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AWD halten
15.05.2006
Nord LB
Steffen Haack, Analyst der Nord LB, bewertet die AWD-Aktie (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) mit "halten".
Die Gesellschaft habe im 1. Quartal 2006 den Umsatz um 15,9% auf 181,8 Mio. Euro steigern können. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum sei im laufenden Jahr ein Umsatzbeitrag von 10,2 Mio. Euro durch die im März 2005 akquirierte britische Gesellschaft Chase de Vere enthalten. Ohne diesen Sondereffekt habe das organische Umsatzwachstum 9,4% betragen.
Das EBIT habe sich dagegen auf Konzernebene im Quartalsvergleich um 14,9% auf 16,6 Mio. Euro reduziert. Hier hätten in den ersten drei Monaten 2006 weitere Integrationskosten für Chase de Vere (EBIT in Großbritannien: 0,4 Mio. Euro; 1. Quartal 2005: 4,4 Mio. Euro) sowie Restrukturierungsaufwendungen für AWD Italien (EBIT in Italien: -2,4 Mio. Euro; 1. Quartal 2005: -0,3 Mio. Euro) das Ergebnis belastet. Nach konzerneigenen Angaben werde der Break-Even im italienischen Markt nach der Restrukturierung für das 4. Quartal 2006 anvisiert.
Das Unternehmen habe mit den vorgestellten Zahlen für das 1. Quartal sowohl die Prognosen der Analysten als auch die Erwartungen des Marktes übertreffen können. Insbesondere auf der Ergebnisseite hätten die Analysten im Vorfeld mit höheren Belastungen gerechnet. Ihre Planungen hätten sie entsprechend angepasst. Sie gingen weiterhin davon aus, dass der Konzern in 2006 und in den Folgejahren eine positive Umsatz- und Ergebnisentwicklung mit zweistelligen Wachstumsraten zeigen werde. Dabei sollten die Sonderaufwendungen durch Chase de Vere in Großbritannien sowie AWD Italien, die das Ergebnis im ersten Quartal belastet hätten, im Jahresverlauf zunehmend entfallen.
Das Kunden- und Beraterwachstum sei nach Ansicht der Analysten vor allem mit Blick auf die Mitbewerber insgesamt intakt, wobei die Erhöhung der Beraterzahl immer noch etwas hinter dem Neukundenwachstum zurückbleibe. Wenngleich die Analysten nach wie vor von der künftigen Geschäftsentwicklung des Unternehmens überzeugt seien, habe sich das Potenzial für das Papier bei einem unveränderten Kursziel von 32,00 Euro vorerst begrenzt.
Daher stufen die Analysten der Nord LB die AWD-Aktie von "kaufen" auf "halten" herab.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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